Ce retour à trois chiffres intervient après une phase de repli observée début avril, lorsque l’annonce d’une trêve temporaire avait fait reculer les cours vers les 90 dollars.

En l’espace de quelques jours, la tendance s’est inversée. Dès le 19 avril, les prix ont rebondi de plus de 6%, avant de poursuivre leur progression dans un contexte marqué par l’absence de progrès diplomatique entre les États-Unis et l’Iran. Le marché réduit désormais nettement la probabilité d’un apaisement rapide et intègre un scénario de statu quo prolongé, caractérisé par une trêve fragile mais sans levée des restrictions commerciales et maritimes.

Le détroit d’Ormuz reste au cœur des préoccupations. Avant l’escalade des tensions, près de 20% des flux mondiaux de pétrole et de gaz naturel liquéfié transitaient par ce passage stratégique. Les perturbations observées ces dernières semaines, liées notamment aux restrictions de navigation et à des incidents impliquant des navires commerciaux, continuent d’alimenter la volatilité des prix.

Dans ce contexte, les flux commerciaux se réorganisent au profit du pétrole américain. Les importateurs européens et asiatiques ont accru leurs achats afin de sécuriser leurs approvisionnements. Selon les données de l’Energy Information Administration, les exportations américaines de brut et de produits pétroliers ont atteint un niveau record de 12,88 millions de barils par jour. Cette évolution traduit une adaptation du marché à un environnement plus contraint, marqué par une incertitude persistante sur les routes maritimes traditionnelles.

Parallèlement, les indicateurs liés aux stocks confirment la tension du marché. Les réserves américaines de brut ont progressé de 1,9 million de barils, tandis que celles d’essence et de distillats ont reculé de manière plus marquée que prévu. Ce décalage traduit une demande soutenue pour les produits raffinés, dans un contexte où les chaînes logistiques restent sous pression.

L’impact dépasse le seul marché énergétique. La hausse des prix du pétrole renforce les anticipations d’une inflation plus persistante, ce qui complique la perspective d’un assouplissement monétaire rapide aux États-Unis. Les marchés financiers ont ainsi revu à la baisse leurs anticipations de réduction des taux, privilégiant désormais l’hypothèse d’un maintien prolongé de conditions financières restrictives.

Dans ce contexte, l’or ne joue pas pleinement son rôle de valeur refuge. Le métal précieux évolue autour de 4.700 dollars l’once en séance, pénalisé par la remontée des rendements obligataires et le renforcement du dollar. Le lien traditionnel entre tensions géopolitiques et hausse de l’or s’atténue, au profit d’une lecture davantage centrée sur les anticipations de taux.