Cette baisse a découlé du repli du volume levé en maturités longues de 55,6% à 41,1 Mds de DH, soit 25,3% des levées, explique la DEPF dans sa récente note de conjoncture.

En revanche, le volume souscrit des maturités moyennes s'est accru de 53,3% à 101 Mds de DH, prédominant ainsi les levées de 62,3%. De même, le volume souscrit des maturités courtes a augmenté de 53,5% à 20,1 Mds de DH, représentant 12,4% des levées.

Concernant les remboursements du Trésor, ils se sont accrus de 9,4% à 128,5 Mds de DH à fin 2025 (y compris les opérations d'échange et de rachat). Ces remboursements se sont répartis à hauteur de 10,5% pour les maturités courtes, 69% pour les maturités moyennes et 20,6% pour les maturités longues.

Compte tenu de l'évolution des levées brutes et des remboursements, les levées nettes du Trésor se sont établis à 33,7 Mds de DH en 2025, en diminution de 37,8% par rapport à une année auparavant. Eu égard à ces évolutions, l'encours des bons du Trésor émis par adjudication s'est établi à 787,3 Mds de DH, en quasi-stagnation comparativement à fin septembre 2025 (+0,1%), enregistrant toutefois une hausse de 4,5% par rapport à 2024.

La structure de cet encours reste prédominée par les maturités longues quoique leur part ait reculé de 1,1 point par rapport à fin décembre 2024, pour se situer à 67,1% après 68,2%. Elles devancent les maturités moyennes dont la part a légèrement augmenté de 0,2 point à 30,8%.

Quant à la part des maturités courtes, elle reste faible, soit 2%, bien qu’elle ait gagné 0,8 point.

La DEPF fait également savoir que le volume des soumissions sur le marché des adjudications s'est accru de 8,3% à 337 Mds de DH en 2025 (hors opérations d'échange). La hausse a concerné le volume soumissionné des maturités courtes et moyennes (+57,9% à 80,7 Mds de DH et +22,9% à 181,2 Mds de DH respectivement).

Le volume soumissionné des maturités longues s'est replié, quant à lui, de 33,3% à 75,1 Mds de DH, représentant 22,3% du volume des soumissions.